Кипрский маршрут CIF: от закона к практике

Структура разрешений

Перечень разрешений CIF и капитальная база

Операционный объем деятельности CIF определяется пунктами Первого приложения, указанными в ее лицензии согласно разделу 6(1). Класс 2 и Класс 3 IFR - это пруденциальные категории, используемые для определения требований к капиталу и отчетности.

Согласно статье 9 Закона 165(I)/2021, маркет-мейкеру требуется начальный капитал EUR 750,000. В соответствии со статьей 9 IFR начальный капитал поддерживается в форме приемлемых собственных средств (CET1, AT1 и T2).

Объем лицензии

Пункты Первого приложения определяют объем лицензии

При лицензировании CIF согласно разделу 5(1) CySEC указывает разрешенные инвестиционные услуги и виды деятельности (раздел 6(1)). Их перечень содержится в Части I Первого приложения. Фирма, которая только принимает и передает поручения, имеет разрешение по пункту 1, а фирма, торгующая за счет собственного портфеля, - по пункту 3. Зафиксированный перечень разрешений определяет допустимую деятельность CIF, и согласно разделу 5(5) CIF вправе вести деятельность только в пределах своей лицензии.

Часть II того же Приложения содержит семь дополнительных услуг, включая хранение активов, маржинальное кредитование и инвестиционные исследования. Для каждой услуги предусмотрены отдельная заявка и сбор. Поэтому лицензию CIF следует анализировать по пунктам Приложения вместе с ее пруденциальной категорией.

Определенный термин

Маркет-мейкер: определенная деятельность и основание разрешения

"Маркет-мейкер" - термин, определенный в разделе 2. В рабочем переводе юридически обязательного текста на греческом языке он означает лицо, которое на постоянной основе заявляет на рынках о готовности совершать операции за собственный счет, покупая и продавая инструменты за счет собственного капитала по установленным им ценам. На практике это CIF с разрешением по пункту 3 Части I Приложения I.

Это определяет пруденциальную категорию. IFR делит инвестиционные фирмы на Класс 2 и Класс 3. Для Класса 3 - малых и невзаимосвязанных фирм - среди прочих пороговых условий статьи 12 IFR требуются нулевой дневной торговый поток и нулевой риск чистой позиции. У фирмы, совершающей операции за собственный счет, дневной торговый поток и риск чистой позиции по определению ненулевые, поэтому CIF-маркет-мейкер относится к Классу 2 и применяет полный расчет собственных средств по K-факторам.

Текущие собственные средства

Постоянные требования к собственным средствам маркет-мейкера

Согласно Практическому руководству CySEC по IFR и IFD, CIF Класса 2 обязана постоянно поддерживать наибольшее из трех значений: требование по постоянным накладным расходам - одна четверть постоянных накладных расходов за предыдущий год согласно статье 13 IFR; постоянный минимальный капитал, составляющий не менее начального капитала согласно статье 14 IFR; и требование по K-факторам.

Для маркет-мейкера постоянный минимум означает, что собственные средства не могут опускаться ниже EUR 750,000. При операциях за собственный счет применяются K-факторы торгового портфеля: K-DTF для дневного торгового потока, K-NPR или K-CMG для риска чистой позиции и K-TCD для риска дефолта торгового контрагента. Практическая стоимость этих требований для маркет-мейкера рассмотрена в руководстве по разрешению маркет-мейкера.

Команда и реальное присутствие

Два директора, фактически управляющие фирмой из головного офиса на Кипре

Раздел 9(16) устанавливает правило четырех глаз: деятельностью фирмы должны фактически руководить как минимум два лица, отвечающие требованиям разделов 9 и 10 к профессиональной пригодности. CySEC необходимо уведомлять о каждом члене совета директоров и каждом изменении (раздел 9(15)); при лицензировании регулятор оценивает профессиональную пригодность всего совета и квалифицированных акционеров (раздел 11).

Раздел 5(4) требует, чтобы головной офис каждой CIF находился в Республике Кипр. Досье по деловой репутации и профессиональной пригодности формируется на собственных бланках CySEC: список и анкета членов органа управления, а также форма оценки соответствия. Все они были обновлены 30 октября 2025 года, поэтому следует использовать действующие версии. Операционный план должен предусматривать головной офис на Кипре, эффективное руководство и необходимые контрольные функции.

Планирование сроков

Шесть месяцев с момента полной заявки

Единственный опубликованный срок установлен разделом 7(3): в течение шести месяцев после подачи полной заявки CySEC уведомляет заявителя о выдаче лицензии. Шестимесячный срок начинается после комплектования заявки, поэтому рабочий график прежде всего зависит от готовности доказательной базы и качества документов.

SKY7 формирует сквозной план с учетом подготовки досье, проверки CySEC на полноту, оценки руководства и операционной инфраструктуры, необходимой для запуска. График обновляется по мере рассмотрения дела регулятором.

Опубликованные сборы

Все расходы в одной директиве

Все сборы установлены в Директиве DI87-03. За заявку на лицензирование CIF взимается единый сбор EUR 7,000, охватывающий любые услуги 1-7 Части I Приложения I. Поэтому разрешение на операции за собственный счет стоит EUR 7,000 независимо от включения других услуг Части I. Управление MTF или OTF требует доплаты EUR 25,000, каждая дополнительная услуга - EUR 500, а алгоритмическая торговля - EUR 2,000.

Ежегодные сборы зависят от уровня капитала. CIF-маркет-мейкер относится к верхней фиксированной категории со сбором EUR 10,000, к которому добавляется надбавка с оборота при доходе свыше EUR 500,000, EUR 3,000 за операции с CFD и EUR 2,000 за алгоритмическую торговлю. Общая сумма ограничена EUR 150,000. Английская консолидированная версия на странице сборов CySEC заканчивается редакцией 2020 года и не учитывает изменение категорий 2023 года, поэтому для бюджетирования используется действующая директива на греческом языке. Тарифы SKY7 предоставляются по запросу.

Путь приобретения

Раздел 12: процедура собственника до закрытия сделки

Второй путь выхода на рынок - приобретение лицензированной CIF. Квалифицированное участие означает прямое или косвенное владение не менее чем 10% капитала или прав голоса либо участие, позволяющее оказывать существенное влияние на управление (раздел 2). Согласно разделу 12(1)(a), лицо, решившее приобрести или увеличить такое участие до уровня 20%, 30% или 50% либо выше или превратить CIF в дочернюю компанию, обязано предварительно письменно уведомить CySEC. Применимые пороги: 10%, 20%, 30%, 50% и контроль.

Уведомление подается до приобретения по формам 87-00-18, 87-00-19 или 87-00-20 в зависимости от типа покупателя, со сбором EUR 3,500. Покупатель приобретает акции CIF, лицензия остается у юридического лица, а CySEC оценивает нового контролирующего собственника. Сравнение этой механики с приобретением в других режимах представлено в материале купить лицензию или подать новую заявку.

Последовательность закрытия

Завершите процедуру CySEC до передачи акций

Документы по сделке предусматривают закрытие после требуемого уведомления CySEC и завершения оценки. В рамках 60-дневного срока действует механизм одобрения по умолчанию, CySEC письменно обосновывает возражение, а оценка проводится по пяти критериям раздела 14(1). Покупатель получает четко определенный регуляторный процесс, с учетом которого можно планировать подписание, предварительные условия и завершение сделки.

Паспорт

Паспорт MiFID для единого рынка

CIF располагает полноценным паспортом ЕС. Согласно разделу 35, после уведомления CySEC и подачи программы деятельности по каждой стране CIF вправе оказывать лицензированные услуги по всему ЕЭЗ в рамках предусмотренной MiFID II свободы предоставления услуг, а согласно разделу 36 - открывать филиалы. Это доступ к единому рынку по Директиве 2014/65/EU и одна из главных коммерческих причин, по которым покупатели рассматривают Кипр.

Паспорт начинает действовать для соответствующих услуг и принимающих государств после необходимых уведомлений. Поэтому при проверке перед приобретением действующие разрешения и паспортный график CIF сопоставляются с целевыми рынками покупателя.

Проверка перед приобретением

Подтвердите действующий статус до приобретения

Раздел 8(1)(a) делает недавнее использование лицензии одним из ключевых предметов проверки. До начала процедуры смены контроля покупатели подтверждают запуск и фактическое оказание услуг, действующий перечень разрешений, статус ежегодных сборов, пруденциальную отчетность, защиту активов и паспортные уведомления.

Согласно DI87-03, ежегодные сборы начисляются с года выдачи лицензии, а для недавно лицензированной фирмы рассчитываются пропорционально количеству месяцев. Перечень доказательств - сведения о деятельности, статус сборов и регуляторная отчетность - представлен в руководстве по проверке статуса неактивной CIF. Наш действующий операционный вариант - готовая к работе CySEC CIF (маркет-мейкер) на продажу, цена предоставляется по запросу.

Развивающаяся модель

Что меняется по состоянию на июль 2026 года

Для CIF, проводящей операции за собственный счет, важны два изменения. Закон 183(I)/2025, опубликованный 17 октября 2025 года, имплементирует пересмотр MiFID II и вводит новое качественное определение "систематического интернализатора". Оно ограничено долевыми инструментами, с которыми совершаются операции за собственный счет при исполнении клиентских поручений вне торговой площадки на организованной, частой и систематической основе. Это меняет условия, при которых маркет-мейкер на рынке акций становится SI. Пока текст доступен только на греческом языке.

Кроме того, изменение категорий сборов 2023 года еще не отражено в английской консолидированной версии на странице сборов CySEC, а 30 октября 2025 года были обновлены все формы CIF. Информация на этой странице приведена по состоянию на июль 2026 года на основе опубликованных текстов CySEC. До вложения капитала проверьте действующее законодательство, директиву о сборах и реестр на cysec.gov.cy.